流动性偏紧已现端倪 央行年内有望再降准:亚博手机版怎么下载

本文摘要:据张军分析,如果市场流动性紧张,央行可以打开涉及质押贷款的窗口释放流动性。

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据张军分析,如果市场流动性紧张,央行可以打开涉及质押贷款的窗口释放流动性。我指出,今后央行今年不会两次减持RRR,这是出售地方政府债券的考虑因素之一,但不是最重要的。RRR减持的主要目的是应对外汇储备的波动,促进金融机构减少对实体经济的融资。由于没有受到新股发行和地方债券大规模发行的影响,市场资金显示出紧张的迹象。

但市场上最引人注目的是,最近到期的中期贷款便利(MLF)是否不会继续;MLF延续的不确定性也使得其市场预期略显谨慎。据该机构计算,6月17日或18日,3月份续作的MLF运营商将面临到期,总规模预计为6700亿元。分析师指出,由于多种因素的组合,流动性紧张已经出现,未来RRR将再次下调。

6月17日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)多次出现下跌。短期利率中,隔夜利率下降2个基点至1.151%;7天利率下跌9.5个基点,至2.238%;14天利率下降6.4个基点,至2.793%;一个月期利率下降0.9个基点至3.108%。中长期利率中,三个月利率下降1.8个基点至2.999%;六个月的利率保持不变。

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不继续就降级?国信证券的催收团队指出,从商业银行前期的不道德特征来看,由于实体经济信贷市场需求疲软,信贷投入有限,大量资金在银行间货币市场积累。目前货币市场利率不低,MLF利率在3.5%左右,比较高。

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因此,商业银行积极拒绝续保MLF的意愿将更加有限,MLF将于6月18日到期,面临回归的可能。摩根士丹利华信证券宏观经济研究主管张军对《第一财经(微博)日报》的分析如下:全续的可能性低,续的规模可能会缩小。

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因为目前市场整体流动性比较充裕,银行体系超额准备金率居高不下,近期央行定向回购很大程度上是不道德的,不应该受到一些商业银行的催促,而应该是央行的主动。同时,MLF 3.5%的利率对银行的吸引力不是很大,相比之下,银行间市场买入价在2%左右。如果央行继续这样做,或者降息规模相对较大,那月进一步降息的可能性就会降低。

张军指出。关于MLF是否会续期的问题,国信证券的固定收益研究指出,如果MLF中止,央行可能会在经济平稳较快增长的背景下,利用其他模型弥补流动性缺陷,有可能在公开市场减持RRR或重启逆回购。根据央行5月份发布的最新金融数据,贷款、M2(广义货币)和存款的增长率均较上月有所下降。

许多市场分析师指出,整体经济运行仍面临压力,下调RRR和降息的可能性不可避免。5月份的贷款数据远超市场预期。央行数据显示,当月人民币贷款减少9008亿元,比去年同期减少43亿元,比上个月增加近2000亿元。数据还显示,5月份新增社会融资1.22万亿元,比上个月有所下降,但社会融资余额在同比增长(上一个月为12.1%)后上升至11.8%。

交通银行首席经济学家连平指出,新增信贷同比减少。如果剔除非银行金融机构贷款,新增信贷同比减少280亿元,票据融资环比越来越少,非金融企业中长期新增贷款环比增加200多亿元。这表明目前实体经济对信贷市场的需求并没有明显改善。

连平也和秀儿分析过。

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